[四月决断] 四月决断
位置: 首页 >教案大全 > 生物教案 > 文章内容

[四月决断] 四月决断

2019-05-30 18:59:46 投稿作者: 点击:

核心观点:①上证综指2440点以来是牛市第一阶段,上涨源于估值修复,风险溢价和股债比价指标显示目前股市风险收益比优势已不明显。②市场进入牛市第二阶段需要确认基本面见底,借鉴历史,四月是明朗期,从领先指标见底时间推断同步指标见底还需要时间。③第一阶段估值修复继续向上需要事件驱动,跟踪经贸问题进展,如基本面未接力仍需警惕回撤风险,优化结构应对波动,更优。

年初以来市场处在牛市第一阶段。①上证综指2440点以来上涨是牛市第一阶段的估值修复。牛市有三个阶段,第一阶段是孕育准备期,第二阶段是全面爆发期,第三阶段是泡沫疯狂期。回顾上证综指自年初2440点以来的上涨,基本面数据未见改善,上涨主要是估值修复。而估值的修复,主要源于风险偏好提升,即风险溢价指标下降。②如果没有基本面接力,当前市场的风险收益比优势已经不明显。以1/全部A股PE-10年期国债到期收益率作为股市风险溢价的衡量指标,今年1月4日上证综指2440点时市场风险溢价高达4.52%,随着市场上涨,该指标目前已回落至2.23%,处于2005年以来由小到大的65%分位,接近市场中位水平,优势较年初明显收窄。往后看,如果没有基本面接力,风险溢价要进一步回落需要政策或事件利好推动,往后跟踪经贸问题进展。

能否进入牛市第二阶段看基本面,四月决断。①历史上“四月决断”源于这时基本面更明朗。回顾A股历史,A股市场有一定的季节性特征,“春季躁动、四月决断”是一种常见的现象,4月之后,3月的宏观数据逐步公布,微观企业的年报及一季报也开始披露,入春后基本面逐步明朗,全国两会开完,宏观政策形势也更明朗,因此在4月投资者可以对行情做出更明确的判断。回顾2011年至今,A股往往在4月选择方向。②市场能否进入基本面接力的牛市第二阶段,4月很关键。有观点认为市场已进入牛市由基本面驱动的第二阶段,最乐观的预期和上市公司企业利润同比19Q1见底,越来越多的预期19Q2见底。我们前期报告《牛市有三个阶段-20190303》研究过牛市只有在宏微观基本面触底后才会进入第二阶段,前面分析也发现四月决断的核心要看基本面数据表现。二季度尤其是4月的宏微观数据是影响行情性质非常重要的指标。从历史看,经济领先指标企稳和同步指标企稳之间存在6-9个月时滞,我们维持前期判断上市公司利润同比见底需等3季度。

应对策略:行稳致远。①当前市场的定性是牛市第一阶段即孕育准备期,1月4日上证综指2440点以来的上涨属于政策红利促发抢跑,目前领先指标中3个企稳(社融、基建、),市场抢跑已成功。牛市进入第二阶段需要确认基本面见底,即企业同比见底,目前5个领先指标中3个企稳回升,但企业利润、同比等同步指标还未见底,市场仍定性为牛市第一阶段。历史上,牛市第一阶段的特征是轮涨普涨、波动回撤大。目前需要警惕第一阶段回撤的风险,可能诱因是:一是基本面同步数据可能比较弱,二是金融监管,三是美股下跌的拖累。②优化结构应对波动。结构上要找涨幅少机构配置低或者好的板块,如银行和白酒。看的更长远一点,未来市场进入牛市第二阶段,主导产业是科技和消费服务。主题方面,关注长三角一体化国家战略,以及国企改革进展。

(文章来源:微信公众号识基荟)

猜你喜欢
地理教案
  • 历史教案
    历史教案

    原标题:孩子们又长高了,小胖子高中更多2018年江苏学生体质健康状...

  • 一年级教案
    一年级教案

    5月24日下午,三市镇组织召开河长制工作专题会。各村河长、全体办村...